Como proteger uma carteira de ações usando opções

Guia para iniciantes do Hedging.

Embora pareça algo que está sendo praticado por seu vizinho obcecado por jardinagem, a cobertura é uma prática que todo investidor deve conhecer. Não há como argumentar que a proteção do portfólio é tão importante quanto a valorização do portfólio. Como a obsessão do seu vizinho, no entanto, a cobertura é discutida mais do que é explicada, fazendo parecer que pertence apenas às esferas financeiras mais esotéricas. Bem, mesmo se você é um iniciante, você pode aprender o que é a cobertura, como funciona e quais técnicas os investidores e as empresas usam para se proteger.

O que é cobertura?

A melhor maneira de entender a cobertura é pensar nisso como seguro. Quando as pessoas decidem se proteger, elas estão se protegendo contra um evento negativo. Isso não impede que um evento negativo aconteça, mas se isso acontecer e você estiver protegido adequadamente, o impacto do evento será reduzido. Então, a cobertura ocorre em quase todos os lugares, e nós a vemos todos os dias. Por exemplo, se você comprar um seguro residencial, estará se protegendo contra incêndios, arrombamentos ou outros desastres imprevistos.

Gestores de carteiras, investidores individuais e corporações usam técnicas de hedge para reduzir sua exposição a vários riscos. Nos mercados financeiros, no entanto, a cobertura torna-se mais complicada do que simplesmente pagar uma taxa de uma companhia de seguros todos os anos. A proteção contra o risco de investimento significa usar estrategicamente instrumentos no mercado para compensar o risco de movimentos adversos nos preços. Em outras palavras, os investidores cobrem um investimento fazendo outro.

Tecnicamente, para cobrir você investiria em dois títulos com correlações negativas. Claro, nada neste mundo é gratuito, então você ainda tem que pagar por este tipo de seguro de uma forma ou de outra.

Embora alguns de nós possam fantasiar sobre um mundo onde os potenciais de lucro são ilimitados, mas também isentos de risco, a cobertura não pode nos ajudar a escapar da dura realidade da troca de risco-retorno. Uma redução no risco sempre significará uma redução nos lucros potenciais. Portanto, a cobertura, na maioria das vezes, é uma técnica não pela qual você vai ganhar dinheiro, mas pelo qual você pode reduzir a perda potencial. Se o investimento em que você está se protegendo fizer dinheiro, você terá tipicamente reduzido o lucro que poderia ter feito e, se o investimento perder dinheiro, sua cobertura, se bem-sucedida, reduzirá essa perda.

Como os investidores se escondem?

As técnicas de hedge geralmente envolvem o uso de instrumentos financeiros complicados conhecidos como derivativos, os dois mais comuns são opções e futuros. Não vamos entrar no âmago da questão de como esses instrumentos funcionam, mas, por enquanto, lembre-se de que, com esses instrumentos, você pode desenvolver estratégias de negociação em que uma perda em um investimento é compensada por um ganho em um derivativo.

[Os comerciantes tà © cicos muitas vezes protegem suas posições com opções para limitar o risco ou aumentar os retornos. Se você quiser saber mais sobre análise técnica e como identificar oportunidades de negócios lucrativas, o curso de análise técnica da Investopedia Academy é um excelente começo. ]

Vamos ver como isso funciona com um exemplo. Digamos que você possua ações da Tequila Corporation da Cory (Ticker: CTC). Embora você acredite nessa empresa a longo prazo, está um pouco preocupado com algumas perdas de curto prazo na indústria de tequila. Para se proteger de uma queda no CTC, você pode comprar uma opção de venda (um derivativo) na empresa, que lhe dá o direito de vender o CTC a um preço específico (preço de exercício). Essa estratégia é conhecida como put casado. Se o preço de suas ações cair abaixo do preço de exercício, essas perdas serão compensadas por ganhos na opção de venda. (Para obter mais informações, consulte este artigo sobre casamentos casados ​​ou este tutorial básico de opções.)

O outro exemplo clássico de cobertura envolve uma empresa que depende de uma determinada mercadoria. Vamos dizer que a Tequila Corporation da Cory está preocupada com a volatilidade do preço do agave, a planta usada para fazer tequila. A empresa estaria em apuros se o preço do agave subisse rapidamente, o que seria severamente afetado pelas margens de lucro. Para proteger (hedge) contra a incerteza dos preços do agave, a CTC pode entrar em um contrato futuro (ou seu primo menos regulamentado, o contrato a termo), que permite à empresa comprar o agave a um preço específico em uma data definida no futuro . Agora CTC pode orçamento sem se preocupar com a mercadoria flutuante.

Se o agave disparar acima do preço especificado pelo contrato de futuros, a cobertura terá compensado porque o CTC economizará dinheiro pagando o preço mais baixo. No entanto, se o preço cair, a CTC ainda é obrigada a pagar o preço no contrato e, na verdade, teria sido melhor não fazer hedge.

Tenha em mente que, porque existem tantos tipos diferentes de opções e contratos futuros, um investidor pode se proteger contra praticamente qualquer coisa, seja uma ação, preço de commodity, taxa de juros e moeda - os investidores podem até se proteger contra o clima.

A desvantagem.

Toda cobertura tem um custo, portanto, antes de decidir usar o hedge, você deve se perguntar se os benefícios recebidos justificam a despesa. Lembre-se, o objetivo da cobertura não é ganhar dinheiro, mas proteger-se das perdas. O custo do hedge - seja o custo de uma opção ou perda de lucros por estar do lado errado de um contrato futuro - não pode ser evitado. Este é o preço que você tem que pagar para evitar a incerteza.

Temos comparado o hedge versus o seguro, mas devemos enfatizar que o seguro é muito mais preciso do que o hedge. Com o seguro, você é totalmente compensado por sua perda (normalmente menos uma franquia). Proteger um portfólio não é uma ciência perfeita e as coisas podem dar errado. Embora os gerentes de risco estejam sempre buscando o hedge perfeito, é difícil alcançá-lo na prática.

O que Hedging significa para você.

A maioria dos investidores nunca negociará um contrato derivativo em sua vida. Na verdade, a maioria dos investidores que compram e mantêm ignoram a flutuação de curto prazo. Para esses investidores, não há muito sentido em fazer hedge porque eles deixam seus investimentos crescerem com o mercado geral. Então, por que aprender sobre cobertura?

Mesmo que você nunca faça hedge para o seu próprio portfólio, você deve entender como isso funciona, porque muitas grandes empresas e fundos de investimento se protegerão de alguma forma. As companhias de petróleo, por exemplo, podem se proteger contra o preço do petróleo, enquanto um fundo mútuo internacional pode se proteger contra as flutuações nas taxas de câmbio. Uma compreensão do hedging ajudará você a compreender e analisar esses investimentos.

The Bottom Line.

O risco é um elemento essencial, ainda que precário, do investimento. Independentemente do tipo de investidor que se pretenda ser, ter um conhecimento básico de estratégias de cobertura levará a uma melhor conscientização de como os investidores e as empresas trabalham para se proteger. Se você decidir ou não começar a praticar os intrincados usos dos derivativos, aprender sobre como funciona a cobertura ajudará a melhorar sua compreensão do mercado, o que sempre o ajudará a ser um melhor investidor.

Cobertura Com Opções.

2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Concessão e Depreciação do Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre as Demonstrações Financeiras.

4.1 Valor Presente Líquido e Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 Histórico do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Riscos e a Linha do Mercado de Valores Mobiliários.

Você pode pensar em especulação como apostar no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não está limitado a ter lucro apenas quando o mercado sobe. Por causa da versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cair ou mesmo de lado.

A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você segura sua casa ou carro, opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Críticos das opções dizem que, se você está tão inseguro quanto à escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que as estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Até mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você seria capaz de restringir sua desvantagem enquanto aproveita a vantagem total de uma maneira econômica.

Cobertura de Carteira utilizando Opções de Índice.

Uma alternativa à venda de futuros de índices para hedge de uma carteira é vender chamadas de índice enquanto simultaneamente compra um número igual de colocações de índice. Ao fazer isso, o valor da carteira ficará bloqueado para evitar qualquer movimento adverso do mercado. Essa estratégia também é conhecida como um colar de índice de proteção.

A idéia por trás do índice é financiar a compra do índice de proteção usando o prêmio coletado da venda das chamadas de índice. No entanto, como resultado da venda das chamadas de índice, no caso de a expectativa do gestor do fundo de um mercado em queda estar errada, sua carteira não se beneficiará do mercado em alta.

Implementação.

Para proteger um portfólio com opções de índice, precisamos primeiro selecionar um índice com alta correlação com o portfólio que desejamos proteger. Por exemplo, se o portfólio consistir principalmente em ações de tecnologia, o Nasdaq Composite Index pode ser um bom ajuste e se o portfólio for composto principalmente por empresas blue chip, então o Índice Industrial Dow Jones poderia ser usado.

Depois de determinar o índice a ser utilizado, calculamos quantos contratos de compra e venda comprar e vender para fazer o hedge total da carteira usando a seguinte fórmula.

Não. Opções de Índice Requeridas = Valor de Holding / (Nível de Índice x Multiplicador de Contrato)

Um gestor de fundos supervisiona um portfólio bem diversificado, consistindo de 50 ações de grande porte nos EUA com um valor combinado de US $ 10.000.000 em outubro. Preocupado com as notícias sobre o aumento dos preços do petróleo, o gestor do fundo decide proteger a sua participação comprando unidades do índice S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro, enquanto vende um número igual de S & amp; P 500 ligeiramente fora do dinheiro chamadas de índice que expiram em dois meses. O nível atual do S & P 500 é de 1.500 e o contrato de compra do DEC 1475 SPX custa US $ 20 cada, enquanto o contrato de compra do DEC 1525 SPX é cotado a US $ 25 cada.

As opções SPX têm um multiplicador de contrato de US $ 100 e, portanto, o número de contratos necessários para proteger totalmente sua participação é: US $ 10000000 / (1500 x US $ 100) = 66,67 ou 67 contratos. Um total de 67 opções de venda precisa ser comprado e 67 opções de chamada precisam ser gravadas.

O custo total das opções de venda é: 67 x US $ 20 x US $ 100 = US $ 134.000. O prêmio total coletado para vender as opções de compra é: 67 x US $ 25 x US $ 100 = US $ 167.000. O prêmio líquido recebido é de US $ 167.000 - US $ 134.000 = US $ 33.000.

Pesquisa nos EUA na Web para dispositivos móveis.

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Como proteger uma carteira de ações usando opções.

Quando você faz hedge de uma carteira de ações, você se protege contra um movimento de preço adverso em suas ações. Em outras palavras, se suas ações caírem US $ 1,00 por ação, sua cobertura teria que aumentar US $ 1,00 por ação para compensar sua perda. Um hedge, então, é semelhante a uma apólice de seguro, assegurando-lhe contra quaisquer perdas importantes, independentemente de como o mercado se move. A maneira mais comum de proteger uma carteira de ações é comprar uma quantidade igual de opções (opções que sobem de valor quando o preço da ação cai) em relação ao estoque adquirido. Isso é extremamente fácil de fazer.

Adquira uma carteira de ações que você acredita que aumentará em valor ao longo do tempo. Compre todas as ações em blocos de 100 ações.

Compre um contrato de opções de venda em cada ação para cada 100 ações vendidas. Em outras palavras, se você comprou 300 ações da XYZ Corporation, então você precisaria comprar três contratos de venda da XYZ Corporation. Cada contrato de opção cobre 100 ações do estoque. Cada contrato de venda custará consideravelmente menos do que o valor de 100 ações, permitindo que você pense no custo de suas opções da mesma forma que pensa em um prêmio em uma apólice de seguro. Se o valor de suas ações da XYZ Corporation cair, o valor de suas opções aumentará, protegendo você contra qualquer perda.

Compre dinheiro quando você faz hedge. Os puts são vendidos em uma variedade dos chamados preços de exercício. Compre as opções com um preço de exercício o mais próximo possível do valor de hoje de suas ações. Em outras palavras, se a XYZ estiver sendo negociada a US $ 20 por ação, você compraria opções com um preço de exercício de US $ 20.

Compre contratos de venda por mês, a menos que você planeje apenas manter seu estoque por um curto período de tempo. As opções têm datas de vencimento, o que significa que você deve comprar opções de venda que não expirem por vários meses. O lado positivo de se fazer isso é que você não terá que se preocupar com a cobertura de seus estoques novamente até que as opções finalmente expirem (na terceira sexta-feira do mês de expiração) - o lado negativo é que você paga um prêmio extra pelo produto adicionado. tempo que você está comprando.

Mantenha-se atualizado com suas opções de cobertura. As opções expiram e, quando forem necessárias, você precisará comprar novas opções para substituir as que expirarem, se desejar continuar protegendo seu portfólio.

Muitas pessoas querem que você acredite que os preços das opções mudam exatamente na mesma taxa que o estoque subjacente. Em outras palavras, se o estoque cair US $ 1,00 por ação, as opções subirão US $ 1,00 por ação. Isso não é verdade no mundo real, mas o preço da opção aumentará em quase US $ 1,00 e ainda protegerá muito o valor do seu portfólio.

Se a sua carteira consiste em mais de uma ação, você deve comprar opções vinculadas a cada uma das ações em sua carteira para fazer um hedge apropriado.

Seu lucro quando você finalmente vender suas ações será reduzido pelo prêmio pago por suas opções.