Como as opções de ações funcionam para startups

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Como funcionam as opções de ações?

Anúncios de emprego nos classificados mencionam as opções de ações com maior frequência. As empresas estão oferecendo esse benefício não apenas para os executivos mais bem pagos, mas também para os funcionários de base. O que são opções de ações? Por que as empresas estão oferecendo? Os empregados têm lucro garantido apenas porque têm opções de ações? As respostas a essas perguntas lhe darão uma ideia muito melhor sobre esse movimento cada vez mais popular.

Vamos começar com uma simples definição de stock options:

As opções de compra de ações de seu empregador dão a você o direito de comprar um número específico de ações das ações de sua empresa durante um tempo e a um preço que seu empregador especifique.

Ambas as empresas privadas e de capital aberto disponibilizam opções por vários motivos:

Eles querem atrair e manter bons trabalhadores. Eles querem que seus funcionários se sintam proprietários ou parceiros no negócio. Eles querem contratar trabalhadores qualificados, oferecendo uma compensação que vai além do salário. Isto é especialmente verdadeiro em empresas start-up que querem manter tanto dinheiro quanto possível.

Vá para a próxima página para saber por que as opções de ações são benéficas e como são oferecidas aos funcionários.

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Um fundador que virou capitalista de risco revela como não ser atropelado por uma startup de unicórnio se você é um empregado com opções de ações.

A menos que a startup em que você está trabalhando seja o próximo Google, você vai querer prestar atenção a essas dicas de opções de ações. Googler inicial Como um empreendedor e investidor obcecado por produtos, raramente me concentro em financiar mecânicas no mundo de start-ups. Ele tende a ser um resultado binário, e as pessoas devem se juntar a um empreendimento para a equipe e a missão mais do que qualquer outra coisa. No entanto, uma série de conversas recentes com funcionários realmente talentosos (e possíveis funcionários) em fases posteriores de start-ups ficaram na minha mente ... este post é para eles.

O destino de uma empresa é determinado por seu pessoal, então o talento é tudo. Mas esse velho ditado se contrapõe a outro: o dinheiro é o rei (ou a pista é o rei, para uma empresa privada em rápido crescimento). Sem pista, o talento decola. 😉 Portanto, não é nenhuma surpresa que movimentos ousados ​​para ampliar a pista (pense em financiamentos em estágio final em avaliações tecnicamente grandes com algumas preferências complicadas de liquidação por baixo) sejam feitos mesmo que possam prejudicar a empresa (e as pessoas) no longo prazo. Isso é especialmente verdadeiro quando esses financiamentos são orientados pelo ego e não estratégicos. O problema é que os funcionários dessas empresas não entendem as implicações. Eles vêem a avaliação, eles sabem o número de ações que possuem ou estão sendo oferecidos, mas fazem a matemática errada.

O fenômeno "unicórnio" (o grande número de empresas que arrecadaram mais de US $ 100 milhões a uma avaliação de US $ 1 bilhão +) recebe cobertura da mídia suficiente nos dias de hoje. Muito tem sido escrito sobre os fundadores dessas empresas, seus investidores e suas valorizações em rápido crescimento. Mas muito pouco foi escrito sobre os funcionários, as pessoas que fazem todo o trabalho e cujas carreiras dependem do julgamento de seus líderes e investidores. Como podem os funcionários & mdash; e possíveis empregados & mdash; proteger-se neste ambiente?

Uma das minhas tristes previsões para 2017 é um monte de grandes aquisições e IPOs que deixam muitos funcionários trabalhando duro nessas empresas em um lugar estranho. Eles serão parabenizados por todos que conhecem por seu extraordinário sucesso enquanto coçam suas cabeças imaginando por que eles mal se beneficiaram. Naturalmente, a razão é que esses funcionários nunca entenderam sua remuneração em primeiro lugar (e não estavam a par dos termos de todos os financiamentos antes e depois de serem contratados).

Eu tive algumas conversas sobre compensação nas chamadas empresas "unicórnio" nos últimos meses. Duas dessas conversas foram com funcionários em potencial - mdash; um engenheiro e um designer & mdash; com ofertas para se juntar a empresas privadas de estágio posterior em papéis de gerente-produtor de nível médio. Outra conversa foi com o fundador de uma startup em estágio inicial, contemplando uma oferta de aquisição de uma das empresas privadas de entrega / alimentos em fase posterior. E a conversa mais recente foi com um profissional sênior de RH em uma dessas empresas avaliadas em US $ 1 bilhão. Todas essas conversas reforçaram minha preocupação de que os funcionários (e fundadores de aquisições / metas de aquisição) não entendam como a estrutura de capital das empresas privadas de estágio posterior pode afetar o valor real de sua remuneração e resultado.

O Quick Primer de como os funcionários "Unicorn" são pisoteados.

Quando os CEOs precisam de mais pistas, eles naturalmente buscam investimento com uma avaliação mais alta do que a última rodada. Quando o desempenho da empresa não garante a avaliação que eles buscam (ou quando os investidores têm a vantagem), os investidores podem inserir termos especiais para proteger seus interesses, limitando essencialmente seu lado negativo às custas dos detentores de títulos passados, muitos dos quais são empregados.

Durante o café no outro dia com o chefe de RH em uma fase final de start-up, ela confirmou para mim como poucos candidatos sequer perguntam sobre suas concessões de ações. "E quando o fazem, eles pedem mais ações, sem sequer conhecer o denominador", disse ela, assombrada. "E quando eles conhecem o denominador e o valor hipotético do estoque na última rodada, quase nunca perguntam sobre as preferências de liquidação ou outros barômetros para o provável valor a longo prazo." Uau. Para trazer isso para casa, é como negociar seu salário sem especificar a moeda em que você está sendo pago.

Embora o desejo de ingressar em uma empresa não possa ser apenas sobre o dinheiro, também acredito que a possibilidade de recompensa deve acompanhar o risco. Se você está se juntando a uma start-up antecipada, essas perguntas são prematuras e seu foco deve estar na construção de algo de valor. Mas se você está se juntando a uma empresa privada de estágio posterior, é apenas responsável.

Não seja atropelado por um unicórnio, faça uma auditoria no seu comp.

Então, se você é um funcionário que trabalha em uma empresa "unicórnio" (ou está pensando em aderir a uma), quais perguntas você deve ter? Aqui está uma pequena cartilha para funcionários:

Você levantou capital com preferências de liquidação e quais são elas? Uma preferência de liquidação especifica quais investidores serão pagos primeiro no caso de sua empresa ser adquirida ou se tornar pública. Também determina quanto os investidores são pagos antes de todos serem pagos. É padrão e necessário ter uma "1x preferência de liquidação não participante", o que significa que os investidores receberão o valor que investiram primeiro (antes dos funcionários). A coisa a observar é uma maior preferência de liquidação, em que os investidores obtêm um múltiplo de seu investimento primeiro, antes que você ou qualquer outro acionista receba um único dólar. independentemente de quanto capital você possui. Se sua empresa arrecadou muito dinheiro com altas preferências de liquidação, você poderia argumentar que seu salário e / ou doação deveriam ser maiores para dar conta do aumento do risco de suas ações serem inúteis. Como qualquer investimento que seja menos comercializável como resultado de um mercado sem liquidez, as ações com menor probabilidade de serem valiosas e / ou comercializáveis ​​devem ser descontadas. Quantos meses de pista você tem? A quantidade de dinheiro levantada pela sua empresa, dividida pela quantidade que "queima" todos os meses (despesas além da receita), determina o número de meses que sua empresa pode sobreviver antes de ganhar mais, gastar menos ou precisar arrecadar mais recursos. Se a sua empresa está ficando sem dinheiro, é mais provável que seu CEO arrecade dinheiro em termos pouco atraentes (como uma alta preferência de liquidação). Se a pista for limitada, você tem o direito de perguntar sobre o plano. Se você precisar arrecadar mais dinheiro, mas não conseguir fazê-lo em termos padrão, aceitará termos menos favoráveis ​​ou aumentará com uma avaliação mais baixa? Eu não faria essa pergunta diretamente, mas procuraria os sinais. Uma grande conseqüência da celebração da imprensa de avaliações de bilhões de dólares é o desejo de ser um ou permanecer um, apesar dos termos desfavoráveis. Os fundadores estão essencialmente comprometendo o valor de longo prazo das ações mantidas pelos funcionários em troca de uma avaliação maior hoje. Em um mundo mais normal, as empresas seriam capazes de tolerar altos e baixos na avaliação com a percepção de que toda empresa passa por ciclos (lembre-se não muito tempo atrás, quando o Facebook negociou abaixo do preço do IPO, a Netflix despencou durante a transição do DVD etc. …). O valor de suas ações pode subir ou descer, mas as preferências de liquidação permanecem. Os melhores CEOs podem tolerar e liderar suas equipes através de alguma volatilidade, em vez de otimizar para manchetes de curto prazo. Em seu post no ano passado sobre a mecânica desses financiamentos em estágio final, Bill Gurley (com quem eu trabalho como Venture Partner na Benchmark) enfatiza que os funcionários precisam entender a abordagem de seu CEO, "se seu CEO / fundador tomar uma decisão rodada suja, e também é anti-IPO, a chance de que você nunca verá liquidez para suas ações em qualquer lugar perto do que você acha que valem a pena é muito, muito baixo ". A empresa assumiu dívidas? Como uma preferência de liquidação, a dívida deve ser paga antes que os proventos da aquisição sejam divididos pelos acionistas. Uma empresa com muita dívida é outra bandeira vermelha que certamente poderia comprometer o valor de suas ações no caso de sua empresa ser adquirida. A empresa pretende ser uma empresa pública? Para ser claro, uma empresa não precisa aspirar a ir a público. No entanto, levantar centenas de milhões de dólares deixa poucas outras maneiras de devolver valor a investidores ou funcionários. No entanto, há muitos CEOs que querem manter suas empresas privadas, enquanto continuam a levantar grandes quantidades de capital, apesar dos termos desfavoráveis. Você merece conhecer as intenções de seus líderes. Talvez haja uma boa razão relacionada a certos marcos que sua empresa deve alcançar antes de abrir o capital? Alternativamente, pode parecer que o fascínio de menos escrutínio está impulsionando as decisões (alerta vermelho!). A resposta que você recebe ajudará você a quantificar o valor de suas ações sendo valioso ao longo do tempo. Se o plano da empresa é permanecer privado no futuro previsível, houve vendas secundárias para funcionários e / ou fundadores? É uma questão controversa & mdash; Você pode querer pescar em torno de vs parecem ser tão focado em liquidez, mas é justo para você saber se os funcionários e fundadores estão vendendo suas ações enquanto a empresa ainda é privada. Se não houver uma linha de visão para se tornar uma empresa pública, as vendas secundárias são sua única chance de liquidez. Mas há implicações culturais e de sinalização se alguns funcionários puderem vender suas ações. As finanças da empresa foram auditadas? Obviamente, o valor de suas ações na empresa está ligado às finanças da empresa. A fase inicial de start-ups sem grandes despesas ou balanços não precisa suportar as finanças auditadas. Mas, à medida que as empresas se tornam maiores e / ou valiosas, os freios e contrapesos garantem que os erros ou deturpações não afetem a maneira como os investidores valorizam o negócio (que determina, em última análise, quantas ações você recebe na empresa). Você ficaria chocado ao saber quantas empresas arrecadando dinheiro com uma avaliação de um bilhão de dólares estão fazendo isso com finanças que nunca foram verificadas / auditadas por um terceiro. Novamente, se você está assumindo um grande risco em sua carreira por uma concessão de ações com um valor proposto, você merece saber quão confiável é.

Não espere pelo evento cataclísmico, comece a perguntar agora.

Os funcionários da Yext aplaudiram quando disseram que sua empresa havia levantado uma nova rodada de financiamento. Mas eles deveriam estar torcendo? Daniel Goodman / Business Insider Como o comportamento mais ruim que fermenta em qualquer setor, o mau comportamento pode continuar sem muita atenção até que um grande evento atinja a consciência.

Imagine acordar uma manhã com a notícia de que uma das empresas populares de "unicórnio" foi adquirida por um bilhão de dólares. "Uau", você pensa. As manchetes voam comemorando o resultado. E então, de repente, há uma enxurrada de tweets de funcionários da empresa, seguidos de um artigo revelando o fato de que os funcionários realmente fizeram muito pouco com a aquisição. Como isso é possível? A empresa arrecadava dinheiro com avaliações cada vez mais altas em termos desfavoráveis, e restava pouco para distribuir aos acionistas ordinários. Centenas de funcionários não receberam nada além de uma dura lição aprendida.

Espero que isso não aconteça para incentivar as empresas a divulgar a mecânica por trás de sua avaliação e ilustrar as implicações para as ações dos funcionários. Mas você pode começar a perguntar agora. A disposição do seu CEO para responder a essas perguntas, a limpeza e simplicidade de suas respostas e as garantias que o seu CEO lhe oferece são tão importantes quanto qualquer valor cotado para as ações que você recebe pelo investimento de tempo na empresa & mdash; um investimento muito mais valioso do que dinheiro.

Entretenimento.

Talvez você já tenha ouvido falar sobre os milionários do Google: 1.000 dos primeiros funcionários da empresa (incluindo o massagista da empresa) que ganharam sua fortuna por meio das opções de ações da empresa. Uma ótima história, mas infelizmente nem todas as opções de ações têm um final feliz. Pets e Webvan, por exemplo, foram à falência após as ofertas públicas iniciais de alto perfil, deixando as bolsas de valores sem valor.

Opções de ações podem ser um bom benefício, mas o valor por trás da oferta pode variar significativamente. Simplesmente não há garantias. Então, se você está considerando uma oferta de emprego que inclua uma bolsa de valores ou se você tem ações como parte de sua remuneração atual, é fundamental entender o básico.

Quais tipos de planos de ações estão disponíveis e como eles funcionam?

Como sei quando exercitar, segurar ou vender?

Quais são as implicações fiscais?

Como devo pensar em compensação de ações ou capital em relação à minha remuneração total e outras economias e investimentos que eu possa ter?

1. Quais são os tipos mais comuns de ofertas de ações para funcionários?

Duas das ofertas de ações mais comuns para funcionários são opções de ações e ações restritas.

As opções de ações dos funcionários são as mais comuns entre as empresas iniciantes. As opções dão a você a oportunidade de comprar ações da sua empresa a um preço especificado, normalmente chamado de preço "strike". Seu direito de comprar - ou “exercício” - opções de ações está sujeito a um cronograma de aquisição, que define quando você pode exercer as opções.

Vamos dar um exemplo. Digamos que você tenha 300 opções com um preço de exercício de US $ 10 cada, que seja distribuído igualmente ao longo de um período de três anos. No final do primeiro ano, você teria o direito de exercer 100 ações por US $ 10 por ação. Se, naquele momento, o preço das ações da empresa tivesse subido para US $ 15 por ação, você teria a oportunidade de comprar as ações por US $ 5 abaixo do preço de mercado, que se você exercitar e vender simultaneamente representa um lucro antes de impostos de US $ 500,00.

No final do segundo ano, mais 100 ações serão adquiridas. Agora, em nosso exemplo, digamos que o preço das ações da empresa tenha caído para US $ 8 por ação. Nesse cenário, você não exercitaria suas opções, pois pagaria US $ 10 por algo que poderia comprar por US $ 8 no mercado aberto. Você pode ouvir isso como opções sendo “fora do dinheiro” ou “debaixo d'água”. A boa notícia é que a perda está no papel, já que você não investiu dinheiro real. Você mantém o direito de exercer os compartilhamentos e pode ficar de olho no preço das ações da empresa. Posteriormente, você pode optar por agir se o preço de mercado ultrapassar o preço de exercício - ou quando ele está de volta "no dinheiro".

No final do terceiro ano, as 100 ações finais serão adquiridas e você terá o direito de exercê-las. Sua decisão dependerá de vários fatores, incluindo, mas não se limitando ao preço de mercado da ação. Depois de ter exercido as opções, você pode vender as ações imediatamente ou mantê-las como parte de seu portfólio de ações.

Subvenções restritas a ações (que podem incluir Prêmios ou Units) proporcionam aos funcionários o direito de receber ações com pouco ou nenhum custo. Assim como nas opções de ações, as concessões restritas de ações estão sujeitas a um cronograma de aquisição de direitos, geralmente vinculado à passagem do tempo ou à realização de uma meta específica. Isso significa que você terá que esperar um determinado período de tempo e / ou atingir determinadas metas antes de obter o direito de receber os compartilhamentos. Tenha em mente que a aquisição de concessões de ações restritas é um evento tributável. Isso significa que os impostos terão que ser pagos com base no valor das ações no momento da aquisição. Seu empregador decide quais opções de pagamento de impostos estão disponíveis para você - elas podem incluir pagar em dinheiro, vender algumas das ações adquiridas ou fazer com que seu empregador retenha algumas das ações.

2. Qual é a diferença entre opções de ações de “incentivo” e “não qualificado”?

Essa é uma área bastante complexa relacionada ao código tributário atual. Portanto, você deve consultar seu consultor tributário para entender melhor sua situação pessoal. A diferença reside principalmente em como os dois são tributados. Opções de ações de incentivo qualificam-se para tratamento fiscal especial pela Receita Federal, o que significa que os impostos geralmente não precisam ser pagos quando essas opções são exercidas. E os ganhos ou perdas resultantes podem se qualificar como ganhos ou perdas de capital de longo prazo se forem mantidos por mais de um ano.

Opção não qualificada, por outro lado, pode resultar em lucro tributável ordinário quando exercido. O imposto baseia-se na diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado no momento do exercício. As vendas subseqüentes podem resultar em ganho ou perda de capital - curto ou longo prazo, dependendo da duração detida.

3. E quanto aos impostos?

O tratamento fiscal para cada transação dependerá do tipo de opção de ações que você possui e de outras variáveis ​​relacionadas à sua situação individual. Antes de exercer suas opções e / ou vender ações, convém considerar cuidadosamente as consequências da transação. Para um conselho específico, você deve consultar um consultor fiscal ou contador.

4. Como sei se devo segurar ou vender após o exercício?

Quando se trata de opções de ações e ações de funcionários, a decisão de manter ou vender resume-se aos fundamentos do investimento de longo prazo. Pergunte-se: quanto risco estou disposto a aceitar? A minha carteira é bem diversificada com base nas minhas necessidades e objetivos atuais? Como esse investimento se encaixa na minha estratégia financeira geral? Sua decisão de exercer, manter ou vender algumas ou todas as suas ações deve considerar essas questões.

Muitas pessoas escolhem o que é chamado de venda no mesmo dia ou exercício sem dinheiro no qual você exerce suas opções adquiridas e simultaneamente vende as ações. Isso fornece acesso imediato aos seus rendimentos reais (lucro, menos comissões associadas, taxas e impostos). Muitas empresas disponibilizam ferramentas que ajudam a planejar antecipadamente o modelo de um participante e a estimar os resultados de uma transação específica. Em todos os casos, você deve consultar um consultor fiscal ou um planejador financeiro para aconselhamento sobre sua situação financeira pessoal.

5. Eu acredito no futuro da minha empresa. Quanto de seu estoque eu devo possuir?

É ótimo ter confiança em seu empregador, mas você deve considerar sua estratégia de portfólio e diversificação global quando pensar em qualquer investimento - incluindo um em ações da empresa. Em geral, é melhor não ter um portfólio que seja excessivamente dependente de qualquer investimento.

6. Eu trabalho para uma startup privada. Se esta empresa nunca for pública ou for comprada por outra empresa antes de abrir o capital, o que acontece com a ação?

Não há uma resposta única para isso. A resposta é geralmente definida nos termos do plano de ações da empresa e / ou nos termos da transação. Se uma empresa permanecer privada, pode haver oportunidades limitadas para vender ações adquiridas ou irrestritas, mas isso variará de acordo com o plano e a empresa.

Por exemplo, uma empresa privada pode permitir que os funcionários vendam seus direitos de opção adquiridos em mercados secundários ou outros. No caso de uma aquisição, alguns compradores aceleram o cronograma de aquisição e pagam a todos os detentores de opções a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação de aquisição, enquanto outros compradores podem converter ações não utilizadas em plano de ações na empresa compradora. Mais uma vez, isso varia de acordo com o plano e a transação.

7. Ainda tenho muitas perguntas. Como posso aprender mais?

Seu gerente ou alguém no departamento de RH da sua empresa provavelmente fornecerá mais detalhes sobre o plano de sua empresa e os benefícios que você qualifica para o plano. Você também deve consultar seu planejador financeiro ou consultor tributário para garantir que entende como as concessões de ações, os direitos adquiridos, o exercício e a venda afetam sua situação fiscal pessoal.

Imagens cortesia da iStockphoto, DNY59, Flickr, Fotos de Vicki.